Emisja papierów wartościowych

Dynamika Rynku Emisji Listów Zastawnych w 2025 Roku

W 2025 roku wartość emisji dłużnych papierów korporacyjnych skierowanych do inwestorów indywidualnych w Polsce osiągnęła 2,2 miliarda złotych, co stanowi rekordowy poziom. Po niemal 100 latach dominacji inwestorów instytucjonalnych, hipoteczne listy zastawne stały się dostępne dla obywateli. Ta zmiana historycznie otworzyła bezpieczny segment rynku dla detalu, zwiększając jego płynność i atrakcyjność.

PKO Bank Hipoteczny i Millennium Bank Hipoteczny były głównymi emitentami na tym rynku. Łączna wartość ich emisji detalicznych przekroczyła 2,15 miliarda złotych, z czego PKO BH wyemitował 1,155 miliarda złotych, a Millennium BH 1 miliard złotych. Zapisy na papiery PKO BH zostały skrócone z 21 do 9 dni z powodu dużego popytu, co potwierdza duże zainteresowanie inwestorów.

Warunki Emisji PKO Banku Hipotecznego dla Detalu

PKO Bank Hipoteczny jako pierwszy wprowadził hipoteczne listy zastawne na rynek detaliczny, z emisją zatwierdzoną przez KNF 29 sierpnia 2025 roku. Nominał jednego listu wynosi 1 000 zł, a oprocentowanie stałe przez pierwsze 6 miesięcy to 5% w skali roku. Po tym okresie stawka zmienia się na Stopę NBP + 0,25 punktu procentowego, korygowaną co 6 miesięcy.

Zapisy na papiery odbywały się od 1 do 9 października 2025 roku, skrócone z pierwotnych 21 dni ze względu na wysoki popyt. Emisja o wartości 1,155 miliarda złotych przewyższyła początkowy plan 1 miliarda złotych, co potwierdza duże zainteresowanie inwestorów. Termin wykupu listów zastawnych PKO BH to 27 listopada 2028 roku, co daje okres inwestycji 37 miesięcy.

Oferta Millennium Banku Hipotecznego i Jej Charakterystyka

Millennium Bank Hipoteczny, choć tradycyjnie skupiony na inwestorach instytucjonalnych, w 2025 roku zintensyfikował działania w segmencie detalicznym, wyemitowując 1 miliard złotych listów zastawnych. Ich nominał również wynosi 1 000 zł, a oprocentowanie jest zmienne od początku: WIBOR 3M + 0,89 punktu procentowego. To oprocentowanie jest korygowane co 3 miesiące, oferując stopę rzędu 5,63-5,86% przy aktualnym WIBOR 3M.

Listy zastawne Millennium BH mają dłuższy termin wykupu, ustalony na 4 listopada 2030 roku, co odpowiada 5-letniemu okresowi inwestycji. Popyt na detaliczną emisję wyniósł 1,3 miliarda złotych, przekraczając planowany 1 miliard. 25 listopada 2025 roku bank dopuścił do obrotu międzynarodowe listy zastawne na Giełdzie Papierów Wartościowych w Luksemburgu, co zapewnia dodatkową płynność.

Wymogi Formalne i Aspekty Podatkowe Emisji

Inwestorzy nabywający hipoteczne listy zastawne w PKO BH lub Millennium BH muszą spełnić szereg wymogów formalnych. Obejmują one weryfikację tożsamości poprzez dowód osobisty lub paszport oraz numer PESEL dla rezydentów Polski. Obowiązkowe jest również wypełnienie ankiety MiFID, która ocenia wiedzę i doświadczenie inwestora, a także zawarcie umowy o świadczenie usług maklerskich.

Kluczowym aspektem podatkowym dla listów zastawnych jest ich zwolnienie z 19% zryczałtowanego podatku dochodowego, znanego jako "podatek Belki", na podstawie art. 41 ust. 24 ustawy o PIT. Odsetki wypłacane są inwestorom w pełnej kwocie brutto. Zyski kapitałowe ze sprzedaży listów zastawnych na rynku wtórnym podlegają standardowej stawce 19% podatku, rozliczanego w deklaracji PIT-38 na podstawie informacji PIT-8C od brokera.

Dla nierezydentów Polski procedura zakupu jest identyczna, jednak zgodnie z Art. 41 ust. 24 ustawy o PIT oraz Art. 17 ust. 1 pkt 50a ustawy o CIT, nierezydenci są zwolnieni z opodatkowania w Polsce z tytułu odsetek od listów zastawnych. Oznacza to, że podatek u źródła nie jest pobierany, a odsetki wypłacane są w całości. Ta regulacja odróżnia listy zastawne od innych instrumentów dłużnych dla tej grupy inwestorów.

Sposoby składania wniosków różnią się dostępnością kanałów. PKO Bank Hipoteczny wykorzystuje rozbudowaną sieć około 900 oddziałów Grupy PKO BP oraz aplikacje iPKO i PKO Supermakler, oferując pełną procedurę zdalną. Millennium Bank Hipoteczny udostępnia swoje biura maklerskie i oddziały Banku Millennium, a także portal online i aplikację mBanking, choć z limitowaną funkcjonalnością zdalną.