Analiza struktury programów emisji PKO Banku Hipotecznego
PKO Bank Hipoteczny zarządza dwoma głównymi programami emisji hipotecznych listów zastawnych: Krajowym Programem Emisji o limicie do 10 mld PLN oraz Międzynarodowym Programem Emisji (EMTN) z limitem do 4 mld EUR. Krajowy program obejmuje emisje skierowane zarówno do inwestorów instytucjonalnych, jak i od 2025 r. także detaliczne serie 1N dla klientów indywidualnych. Listy zastawne z Krajowego Programu mogą być notowane na rynku regulowanym Catalyst, co zapewnia płynność inwestycji. Międzynarodowy program EMTN, z prospektem zatwierdzonym przez CSSF w Luksemburgu, koncentruje się na emisjach w EUR dla inwestorów kwalifikowanych.
W 2025 r. PKO Bank Hipoteczny przeprowadził emisję detaliczną serii 1N, która jest pierwszą taką ofertą publiczną w Polsce od prawie 100 lat. Emisja ta objęła do 1 200 000 sztuk listów zastawnych o łącznej wartości nominalnej do 1,2 mld zł. Prospekt podstawowy dla tej oferty został zatwierdzony przez KNF 29.08.2025 r., umożliwiając publiczną dystrybucję na terytorium RP. Listy zastawne serii 1N są emitowane w formie zdematerializowanej i rejestrowane w KDPW.
| Program Emisji | Waluta | Limit | Główni Adresaci |
|---|---|---|---|
| Krajowy Program Emisji | PLN | do 10 000 000 000 zł | Inwestorzy instytucjonalni i detaliczni (seria 1N) |
| Międzynarodowy Program Emisji (EMTN) | EUR | do 4 000 000 000 EUR | Inwestorzy kwalifikowani/instytucjonalni |
Oprocentowanie i warunki emisji detalicznej serii 1N
Emisja serii 1N PKO Banku Hipotecznego, skierowana do klientów detalicznych, oferuje stałe oprocentowanie na poziomie 5% w skali roku w pierwszym półrocznym okresie odsetkowym. Oprocentowanie to zostało ustalone przy referencyjnej stopie NBP wynoszącej 4,75%. W kolejnych okresach odsetkowych oprocentowanie zmienne jest obliczane jako stopa referencyjna NBP powiększona o 0,25 punktu procentowego. Termin wykupu listów zastawnych serii 1N przypada na 27 listopada 2028 r., co daje około 37 miesięcy od dnia emisji.
Stałe oprocentowanie serii 1N w pierwszym okresie
Nominał jednego listu zastawnego serii 1N
Uplasowana wartość emisji serii 1N (faktycznie)
Nominał jednego listu zastawnego serii 1N wynosi 1000 zł, czyniąc ofertę dostępną dla szerokiego grona inwestorów indywidualnych. Bank pierwotnie planował uplasować listy o wartości do 1 mld zł, jednak w praktyce łączna wartość emisji osiągnęła około 1,155 mld zł. Okres zapisów, początkowo przewidziany do 21 października 2025 r., został skrócony i zakończył się 9 października 2025 r. z powodu dużego zainteresowania. Częstotliwość wypłaty odsetek jest zgodna z tabelą odsetkową, zazwyczaj co sześć miesięcy.
Emisje międzynarodowe i wymogi wobec inwestorów
PKO Bank Hipoteczny zrealizował 25 czerwca 2025 r. znaczącą międzynarodową emisję listów zastawnych w euro o wartości 500 mln EUR. Była to największa emisja polskiego banku hipotecznego na rynkach międzynarodowych w 2025 r. Listy te, z terminem wykupu 12 czerwca 2029 r. (4-letnie), oferują oprocentowanie w postaci marży 45 punktów bazowych powyżej stawki midswap. Emisja posiada rating Aa1 według Moodys, co stanowi najwyższy możliwy rating dla polskich papierów dłużnych.
Emisja listów zastawnych w EUR (500 mln EUR) z 25 czerwca 2025 r. otrzymała rating Aa1 według Moodys. Ten poziom ratingu stanowi najwyższą ocenę, jaką mogą uzyskać polskie papiery dłużne.
Prawie połowę emisji w EUR objęli inwestorzy z Niemiec, Austrii i Szwajcarii, a około jedna trzecia pochodziła z krajów nordyckich. Instytucje z Wielkiej Brytanii i Irlandii stanowiły ponad 10%, natomiast polskie instytucje objęły około 2%.
Struktura inwestorów w międzynarodowej emisji w EUR pokazuje dominację podmiotów zagranicznych; prawie połowę objęli inwestorzy z Niemiec, Austrii i Szwajcarii, a około jedna trzecia pochodziła z krajów nordyckich. Ponad 10% udziału miały instytucje z Wielkiej Brytanii i Irlandii, natomiast polskie instytucje objęły około 2%. Te emisje są adresowane wyłącznie do inwestorów kwalifikowanych w rozumieniu prawa unijnego, takich jak instytucje finansowe czy fundusze inwestycyjne, co wyklucza z nich przeciętnego klienta detalicznego w Polsce.
Wymogi formalne i kanały dystrybucji listów zastawnych
Procedura zapisu na listy zastawne serii 1N dla klientów detalicznych wymaga posiadania rachunku inwestycyjnego, który jest obsługiwany przede wszystkim przez Biuro Maklerskie PKO BP. Dla nabywców listów zastawnych Biuro Maklerskie PKO BP oferuje promocję polegającą na prowadzeniu rachunku bez opłat do końca 2028 r. Zapisy przyjmowane są w punktach stacjonarnych BM PKO BP, a także online za pośrednictwem systemu transakcyjnego dla klientów posiadających już rachunek maklerski. Część oddziałów PKO BP współpracuje z Biurem Maklerskim PKO BP w zakresie dystrybucji produktów inwestycyjnych.
- Rachunek maklerski: Bez opłat w BM PKO BP do końca 2028 r. dla nabywców listów.
- Wymogi dla rezydentów: Dowód osobisty, PESEL, dane adresowe i oświadczenia podatkowe (FATCA/CRS).
- Wymogi dla nierezydentów: Paszport, numer identyfikacji podatkowej w kraju rezydencji, oświadczenia CRS/FATCA.
- Dystrybucja: Punkty stacjonarne i system online Biura Maklerskiego PKO BP.
Wymogi dokumentacyjne dla rezydentów Polski obejmują dowód osobisty do weryfikacji tożsamości, numer PESEL do celów identyfikacji oraz dane adresowe. Ponadto, wymagane są standardowe oświadczenia podatkowe (FATCA/CRS) oraz zgody i oświadczenia MiFID określające profil inwestora. Nierezydenci Polski muszą przedstawić paszport, numer identyfikacji podatkowej w kraju rezydencji oraz spełnić dodatkowe wymogi AML/KYC. Dla tego typu inwestycji nie wymaga się dokumentów potwierdzających dochody, lecz bank ocenia adekwatność produktu do profilu klienta.
Zweryfikowane przez eksperta